Yurt içinde bugün ana gündem maddesi enflasyon. TÜİK, aralık ayı enflasyonunu saat 10.00’da açıklayacak. TÜFE’nin aylık yüzde 3,19, yıllık bazda yüzde 65,1’e yükselmesi bekleniyor.
Kasım ayında doğalgaz kalemi enflasyon üzerinde yükseltici etki yapmıştı. Doğalgazın aylık enflasyon üzerindeki katkısının Aralık ayında zayıflayacağını öngören TCMB, doğalgaz etkisi hariç tutulduğunda ise tüketici fiyatlarının artış oranındaki yavaşlama eğiliminin sürdüğünü değerlendiriyor.
Kasımda yıllık TÜFE bir önceki aya göre ılımlı da olsa hızlanma göstermiş ve yüzde 61,98’e çıkmıştı.
Dolar Faizi Yükseldikçe Altın Düşüyor
Esnek bir doların olumsuz etkisi, küresel getirilerin azalmasından kaynaklanan destekten daha ağır bastığından, altın 2024’te daha düşük işlem görebilir.
Federal Rezerv’in faiz oranını düşürme beklentileri, nedeniyle bazıları 2024’teki altın görünümü konusunda çok fazla iyimser. Ancak bu düşünce başka yerlerde daha büyük oran düşüşleri nedeniyle doların toparlanabileceği olasılığını kaçırıyor ve bu, külçe altın için daha önemli girdi. Bu düşüş altın sonucu, finansal itici güçlere kıyasla sarı metal için mevcut primi baltalayan akış ve konumlandırma faktörleri olabilir.
Her şey eşit olduğunda, daha düşük nominal oranlar, -yielding olmayan varlığı tutmanın fırsat maliyetini azalttığı için altın fiyatlarını destekler. Ve Trader’lar Fed, ECB ve BOE’den her biri yaklaşık altı faiz indirimi fiyatlandırıyor.
İki yıllık ABD oranlarını ve bağımsız değişkenler olarak Bloomberg Dolar Spot Endeksi’ni kullanan, 2023’ü sona eren on yıl için üç aylık altın hareketleri üzerine çok değişkenli bir regresyon çalışması, bunların modellenmiş ve gerçek değerler arasında 0,7’lik bir korelasyonla külçe altın için temel girdiler olduğunu göstermektedir.
Ancak daha önemli olan dünyanın rezerv para birimi için seyahat yönüdür. Ocak 2005’ten itibaren 76 çeyrekte altın, 55 kez doların tersi yönde gitti. Bu, iki yıllık Hazine getirilerine karşı sadece 47 kat ile karşılaştırılır. Ve en önemlisi, bu faktörler birbirleriyle çeliştiğinde, altının kaderi, zamanın yaklaşık üçte ikisi oranından ziyade para birimi tarafından belirlendi.
Markets Live meslektaşlarımın dolar için düşüş vakası sunduğunu belirtmekte fayda var, ancak bu parçada da kabul edildiği gibi, ekibin çoğunluğu aslında 2024 için yükseliş eğilimi gösterdi. ABD ekonomisi emsallerinden daha iyi bir yerde.
Fed yakın vadede faizleri düşürürse, yapmak zorunda olduğu için değil, yapabileceği için olacaktır. Büyüme esnek olduğunu kanıtlıyor ve enflasyon iradesine doğru eğiliyor. Bu, yavaşlayan ekonomiler nedeniyle politikayı gevşetmeye zorlanacak olan ECB ve BOE’den çok farklı bir pozisyon.
Altın, Markets Live’ın agresif iyimser başlangıç tahminini bile geride bırakarak 2023’te rekor seviyelere yükseldi. Düşüş yıl ortası güncellememiz, Orta Doğu’daki çatışma fiyatların fırlamasına yol açana kadar mükemmel bir şekilde plan yapıyordu.
Altın, geçen yıl modellenmiş değerlerin önemli ölçüde üzerinde sona erdi (enflasyona göre düzeltilmiş Hazine getirilerine, Bloomberg Dolar Spot Endeksine ve borsa yatırım fonlarına dayalı olarak kendi modelime 457 dolarlık bir prim).
Bu, regresyon modellerinin varlıklar arasındaki ilişkilerdeki durum değişikliklerini hesaba katmada kötü bir iş çıkardığını ve fiyat tahminleri yerine en iyi yönlü çağrılar için kullanıldığını hatırlatır. Jeopolitik gelişmeler ve geçici olarak kanıtlayacak enflasyona bağlı altın talebi kaynaklarının son zamanlarda öne çıkması sonucunda bir rejim değişimi meydana geldi.
Ve ETF akışları, daha geniş finansal topluluğun ralliyi kovalamak için iştahı olmadığını doğruluyor. Bloomberg tarafından takip edilen fonlardaki holdingler 2023’te %8,7 düştü. Bu, ETF konumlandırmasının ve altın fiyatlarının zıt yönlerde gittiği 2006 yılına kadar uzanan ilk veri yılı.
Bu genel yükseliş eksikliğinden kaynaklanan aşağı yönlü riskleri birleştirmek için, net uzun vadeli işlem pozisyonları geçen yılın sonuna doğru açık faizin %30’una yaklaştı. Bu, yukarı doğru momentum düşerse negatife dönüşecek gergin bir sıcak para’nın göstergesidir.
