Rezervlerde Yılın Zirvesi: TCMB Cephesinden Güçlü Görünüm
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 25 Temmuz ile sona eren haftada döviz rezervlerinde 3,3 milyar dolarlık artış sağlayarak 86,6 milyar dolara ulaştı. Bu seviye, 21 Mart 2025’te görülen 88,3 milyar dolar sonrasındaki en yüksek rezerv seviyesi.
Toplam rezervler 171,8 milyar dolara çıkarken, net uluslararası rezervlerde de 1,65 milyar dolarlık artışla 64,45 milyar dolara ulaşıldı.
KKM Erimeye Devam Ediyor: Güven TL’ye mi Dönüyor?
Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) verilerine göre, Kur Korumalı Mevduat (KKM) bakiyeleri 506,5 milyar TL’den 489,2 milyar TL’ye geriledi. Düşüş ivmesinin devam etmesi, TL’ye dönüş stratejisinde pozitif sinyal olarak okunuyor.
Kredi ve Tüketici Cephesinde Artış Sürüyor
Aynı haftada:
- Toplam krediler: 19,77 trilyon TL → 19,92 trilyon TL
- Tüketici kredileri: 2,39 trilyon TL → 2,42 trilyon TL
- Bireysel kredi kartları: 2,24 trilyon TL → 2,29 trilyon TL
Bu göstergeler, iç talep baskısının sürdüğünü ve tüketici borçlanmasının hız kesmediğini ortaya koyuyor.
BS Ekonomi Notu:
- Rezerv artışı, dış finansman güveni ve kur istikrarı açısından olumlu. Ancak net rezervin kompozisyonu (swap vs. öz kaynak) bu güçlü görünümün ne kadar sürdürülebilir olduğunu belirleyecek.
- KKM’deki erime, politika faizine dayalı klasik TL mevduata dönüş açısından umut verici olsa da, dövizde oynaklık arttığında tekrar tersine dönme riski barındırıyor.
- Kredi büyümesi, talep yönlü enflasyon baskılarını canlı tutuyor. Bu durum, parasal sıkılaştırmanın yeterince “eşgüdümlü” olup olmadığını sorgulatıyor.
Yatırımcı Ne Anlamalı?
1. Döviz Piyasası için Ne Anlama Geliyor?
Rezerv artışı TL açısından kısa vadede güven artırıcı. Ancak bu artışın sürdürülebilirliği, dış kaynak girişinin niteliği ve swap oranlarına bağlı.
→ TL’de kısa vadede istikrar beklentisi güçlenebilir, ancak dövizde geri çekilmeler fırsat alımı yaratabilir.
2. Borsa İstanbul için Etkisi Ne?
KKM çözülmesi ve TL’de kalıcılığın artması, Borsa’ya likidite girişi açısından destekleyici. Bankacılık ve iç talep odaklı sektörlerde (perakende, dayanıklı tüketim) görünüm pozitif olabilir.
3. Kredi ve Kart Verileri Ne Diyor?
Tüketici kredilerindeki artış, enflasyonun talep kanalıyla hâlâ canlı olduğunu gösteriyor. Bu, faizlerin uzun süre yüksek kalma olasılığını artırıyor.
→ Tahvil faizleri yüksek kalabilir, bu da sabit getirili yatırım araçları için cazip getiri sunmaya devam edebilir.
4. TCMB Sinyali Ne Olmalı?
Net rezerv artışı olumlu, ancak çekirdek rezerv yapısı swap ağırlıklıysa bu “görünürde” bir güç olabilir.
→ Yatırımcı, rezerv kalitesine ve CDS verilerine odaklanmalı. TL varlıklarda pozisyon alırken bu tür detaylara bakmak artık daha kritik.
