• TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’nde enflasyon beklentileri yeniden yükseldi: 12 ay sonrası TÜFE beklentisi yüzde 23,26’ya, 24 ay sonrası beklenti yüzde 17,36’ya çıktı.
• Finans piyasalarının deneyimli isimlerinden Murat Aysan, beklenti anketlerinin güvenilirliğine temkinli yaklaşırken “beklentiler bozuldu” yorumunu yaptı.
• 23 Ekim’deki TCMB faiz kararı öncesi piyasalarda indirim ihtimali düşük fiyatlanıyor; tahvil piyasası da indirimi desteklemiyor.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Ekim 2025 tarihli Piyasa Katılımcıları Anketi, enflasyon beklentilerinde yeniden bozulma sinyali verdi. Ankete göre 12 ay sonrası TÜFE beklentisi yüzde 22,25’ten yüzde 23,26’ya, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise yüzde 16,78’den yüzde 17,36’ya yükseldi. Beklentilerdeki yukarı yönlü revizyon, özellikle Eylül ayında yüksek gelen enflasyon verisinin ardından dikkat çekti.
Finans piyasalarının yakından takip ettiği isimlerden Murat Aysan, sosyal medya hesabından yaptığı değerlendirmede beklenti anketlerine mesafeli yaklaştığını belirterek şu ifadeleri kullandı:
“Beklenti anketlerine hep mesafeli baktım, bazen katılımcıların seçiminden, bazen ortamın beklentiyi oluşturmada zorluğundan, bazen de bilgi setinin beklentileri şekillendirmede yetersiz kaldığından. Yine de beklentilerin bozulduğu ve bunun özellikle Eylül enflasyonu ile iyice pekiştiği görülüyor. Hâlâ ‘çıkmamış candan umut kesilmez’ diyelim ve bakalım Merkez Bankası 23 Ekim’de faizi indirecek mi?”
Aysan ayrıca faiz kararı beklentisine ilişkin olarak şunları ekledi:
“Benim beklentim indirmemesi, zaten tahvil piyasası da bir indirim fiyatlamıyor.”
Bu değerlendirme, piyasaların yeni faiz kararı öncesi TCMB’nin sıkı para politikasından geri adım atmayacağı yönündeki genel beklentiyle uyumlu. Son haftalarda tahvil faizlerindeki hareketler de bu görüşü destekliyor. Özellikle 2 ve 5 yıllık tahvil faizlerinde görülen yukarı eğilim, enflasyon baskısının devam ettiğine işaret ediyor.
Ekonomistler, anket sonuçlarının üç kritik mesaj verdiğine dikkat çekiyor:
- Enflasyon beklentilerindeki bozulma devam ediyor, dezenflasyon süreci zayıf seyrediyor.
- Beklentilerin kontrolü, para politikasının etkinliği açısından önemli bir sorun alanına dönüşüyor.
- 23 Ekim PPK toplantısı, yılın geri kalan politika yönü açısından belirleyici olacak.
TCMB, eylül ayında yayımladığı yıl sonu tahminini yukarı yönlü revize etmişti. Ancak piyasa beklentilerinin resmi projeksiyonların üzerinde seyretmeye devam etmesi, para politikasının kredibilitesi üzerine yeni tartışmaları beraberinde getiriyor.
Piyasaların gözü şimdi 23 Ekim’de yapılacak Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında. Faiz indirimi ihtimalini masada görmeyen Murat Aysan gibi birçok kurum ve analist, “mevcut duruşun korunması” senaryosunu öne çıkarıyor. Bu şartlarda, Merkez Bankası’nın açıklayacağı iletişim dili de en az karar kadar kritik olacak.
