- Faiz indirimi beklentisi: ING, TCMB’nin bu hafta 200 bp indirimle faizi %41’e, yıl sonunda %37’ye çekmesini öngörüyor. HSBC ise reel faizlerin düşmesiyle TL üzerindeki risklere dikkat çekiyor.
- Enflasyon ve büyüme: ING, 2025 sonu enflasyon tahminini %30’a yükseltirken büyüme beklentisini yukarı revize etti. HSBC, enflasyonda kalıcı düşüşe rağmen reel faiz sıkışmasının risklerini vurguluyor.
- Dolar/TL tahminleri: ING yıl sonu için 45,00; 2026 sonu için 53,00 öngörürken, HSBC yıl sonu beklentisini 44’e revize etti.
Ayrıntılar
Türkiye piyasalarına dair uluslararası bankalardan yeni değerlendirmeler geldi. Hollanda merkezli ING, ağustos ayında beklentilerin üzerinde gelen enflasyon ve siyasi/kurumsal gelişmelerin, TCMB’nin karar alma sürecini zorlaştırdığına dikkat çekti. Banka, Merkez Bankası’nın bu hafta 200 baz puanlık indirimle politika faizini %41’e, yıl sonunda ise %37’ye çekmesini bekliyor.
ING ayrıca 2025 yılı için enflasyon tahminini %29,5’ten %30’a çıkardı; büyüme beklentilerini ise iç talepteki dayanıklılığa bağlı olarak yukarı revize etti (%3,3 – 2025, %4 – 2026). Dolar/TL için 2025 sonu tahmini 45,00; 2026 sonu içinse 53,00 seviyesinde belirlendi. Raporda, kısa vadede istikrarlı bir değer artışı beklenmese de liranın uzun vadede reel olarak değer kazanabileceği vurgulandı.
İngiltere merkezli HSBC ise daha temkinli bir yaklaşım sergiledi. Banka, düşük reel faiz ve TL’nin reel değerlenme göstermemesi gerekçesiyle yıl sonu dolar/TL beklentisini 42’den 44’e yükseltti. Stratejist Murat Toprak’ın notunda, TCMB’nin kur politikasının TL’yi sabit tutmaya devam ettiği ancak reel değerlenme hedefinin geçen yıla kıyasla gevşediği belirtildi.
HSBC’ye göre, faiz indirim döngüsü sonrası görünüm belirsizleşti. Banka, reel faizin 2025 sonunda %5 civarına, 2026’da ise %3-4 aralığına gerileyerek pozitif bölgede kalacağını tahmin ediyor. Ancak TL mevduat faizlerindeki düşüş ve getirinin sıkışmasının, yüksek faiz döneminin ardından risk yaratabileceği uyarısı da yapılıyor.
Sonuç olarak ING daha agresif bir faiz indirim süreci ve kurda yukarı yönlü tahminler ortaya koyarken, HSBC daha ölçülü fakat TL’nin reel değerlenme eksikliğine işaret eden bir tablo çiziyor. Piyasalar açısından iki rapor da, faiz indirimiyle birlikte enflasyon beklentilerinin ve kur senaryolarının yeniden fiyatlandığı bir döneme işaret ediyor.
