• Fidelity International, TL cinsi devlet tahvillerinde özellikle 1–3 yıl vadeyi “en cazip segment” olarak görüyor.
• Enflasyonda orta vadeli düşüş senaryosu gerçekleşirse, 2026’da faiz indirimi beklentisiyle uzun vadelerde de pozisyon artırmaya hazırlanıyor.
• Lira carry trade’inin güçlü seyrettiği ortamda tahvillerin, eğri normalleşmesi hâlinde dövize kıyasla daha yüksek toplam getiri sunacağı öngörülüyor.
Fidelity International, Türkiye’nin sıkı para politikası ve dezenflasyon yönlü sinyal seti sayesinde yerel tahvil piyasasını yeniden radarına aldı. Kurumun portföy yöneticisi Philip Fielding, TL cinsi kısa vadeli tahvillerin hâlen gelişmekte olan piyasalardaki en yüksek getiri potansiyellerinden birini sunduğunu belirterek, mevcut politika kombinasyonu korunduğu sürece Türkiye’nin pek çok EM ülkesine kıyasla daha güçlü toplam getiri üreteceği görüşünü paylaşıyor.
Fielding’e göre özellikle 1–3 yıl arası vadeler, hem faiz seviyesi hem de risk yönetimi açısından “sweet spot” olarak öne çıkıyor. Piyasanın orta vadede enflasyonda düşüşü fiyatlamasıyla birlikte getiri eğrisi tersine dönmüş durumda; bu da kısa vadeli tahvillerin reel getiri avantajını artırıyor. Fidelity, dezenflasyonun kalıcılaşması hâlinde 2026’ya doğru Merkez Bankası’nın politika faizinde indirim alanı bulabileceğini düşünüyor. Bu senaryo gerçekleşirse, uzun vadeli TL tahvillerinde de kademeli alımlar gündeme gelebilir.
Lira cinsi varlıklara yönelik pozitif bakış sadece faiz seviyesinden kaynaklanmıyor. Fielding, carry trade’in güçlü kalmasını ve tahvillerin —özellikle eğri normale dönerse— döviz piyasaları üzerinden elde edilen taşıma getirisinden daha iyi performans gösterebileceğini vurguluyor. Eğri daha az ters hâle geldiğinde uzun vadelere geçiş, yatırımcıya hem fiyat kazancı hem de yüksek kupon gelirinin birlikte çalıştığı bir getiri profili sunabilir.
Küresel fon yöneticilerinin TL tahvillerine yönelik ilgisinin yeniden yükselmesi, Ankara’nın politika çerçevesine olan güvenin uluslararası yatırımcı tabanında güçlendiğine işaret ediyor. Piyasa, 2025–2026 döneminde dezenflasyonun başarısını ve faiz patikasını yakından izlemeyi sürdürecek.
