• TCMB’nin swaplar ve Hazine dövizleri hariç net döviz pozisyonu yeniden yaklaşık 59 milyar dolar seviyesine yükseldi.
• Mart–Nisan döneminde 7,6 milyar dolara kadar gerileyen pozisyon, özellikle altın rezervlerindeki değer artışıyla toparlandı.
• Görünüm, rezerv kompozisyonunda altının oynadığı dengeleyici rolü bir kez daha ortaya koyuyor.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) net döviz pozisyonu, son haftalarda yaşanan toparlanmayla birlikte 19 Mart dönemindeki seviyelere geri döndü. Swaplar ve Hazine dövizleri hariç tutulduğunda net pozisyonun yaklaşık 59 milyar dolar civarına yükseldiği görülüyor. Grafik, Mart ayı ortasında 59 milyar dolar seviyesinden başlayan sert gerilemenin, Nisan sonunda 7,6 milyar dolar ile dip yaptıktan sonra kademeli ama güçlü bir toparlanmaya dönüştüğünü ortaya koyuyor.
Toparlanmanın en kritik bileşeni altın rezervleri oldu. Küresel piyasalarda ons altın fiyatının tarihi zirvelere yakın seyretmesi, TCMB’nin rezerv kompozisyonunda yer alan altının dolar bazında değerini yukarı çekti. Bu etki, döviz rezervlerindeki dalgalanmayı yumuşatarak net pozisyonun yeniden güçlenmesini sağladı. Yaz aylarında 20 milyar dolar seviyesinin üzerine çıkan net pozisyon, eylül ve ekim dönemlerinde dalgalı bir seyir izlese de trend yukarı yönlü kaldı.
Grafikte dikkat çeken bir diğer unsur, son çeyrekte görülen oynaklık. Net pozisyonun önce 53 milyar dolara yükselip ardından 40 milyar dolar bandına geri çekilmesi, rezerv yönetiminde dönemsel baskıların sürdüğüne işaret ediyor. Buna rağmen yıl sonuna yaklaşırken yeniden 59 milyar dolar seviyesine ulaşılması, TCMB bilançosunda altının “otomatik dengeleyici” işlev gördüğünü gösteriyor.
Ortaya çıkan tablo, rezerv tartışmalarında yalnızca brüt döviz rakamlarına değil, rezervlerin bileşimine de bakılması gerektiğini hatırlatıyor. Altın fiyatlarındaki güçlü destek, net döviz pozisyonunu yukarı taşırken, TCMB’ye manevra alanı kazandırıyor. Ancak bu iyileşmenin kalıcılığı, küresel altın fiyatları kadar iç ve dış döviz talebinin seyrine de bağlı olmaya devam edecek.
