🟥 TCMB Faizi 46’da Sabit Tuttu – “Jeopolitik Savaş Olmasaydı İndirirdim”
BSEkonomi | 20 Haziran 2025
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), politika faizini beklentilere paralel olarak %46’da sabit tuttu. Ancak karar metninden çıkarılan tek bir cümle, piyasalarda Temmuz ayında faiz indirimi sinyali olarak okundu.
📍 Faiz oranları sabit:
- Politika faizi: %46
- Gecelik borç verme: %49
- Gecelik borçlanma: %44,5
🔍 Sinyal Nerede? “Gerekirse sıkılaştırırız” cümlesi yok artık
Önceki PPK karar metinlerinde yer alan ve politika duruşunun gerektiğinde yeniden sıkılaştırılabileceğini belirten kritik ifade, bu ayki metinden çıkarıldı. Eski TCMB Başekonomisti Hakan Kara’ya göre, bu değişiklik Merkez Bankası’nın Temmuz ayında faiz indirimine hazırlanma olasılığını güçlendiriyor.
🛑 Jeopolitik Fren: “Faizi indirirdim ama…”
Eski merkez bankacısı Uğur Gürses’e göre, TCMB karar sonrası dolaylı bir mesaj verdi:
“Eğer jeopolitik gelişmeler olmasaydı faizi indirirdim.”
Söz konusu gelişme ise kuşkusuz İsrail–İran hattındaki tırmanan savaş riski. ABD’nin İran’a olası müdahale sinyalleri ve artan jeopolitik tansiyon, TCMB’yi temkinli kalmaya zorladı.
📉 Talep yavaşlıyor, enflasyon eğilimi iyileşiyor
Karar metninde, enflasyonun ana eğiliminin Mayıs ayında gerilediği, iç talepte ise belirgin bir yavaşlama başladığı açıkça vurgulandı. Bu ifadeler, dezenflasyon sürecinin güçlenmekte olduğuna işaret ediyor.
Ancak TCMB’nin bir yandan da “jeopolitik gelişmelerin ve korumacılığın dezenflasyon üzerindeki riskleri artırdığını” not etmesi, temkinli mesajın devam ettiğini gösteriyor.
💬 Piyasa Okuması: “İndirim yakın, tahviller yükseldi”
Metindeki sinyal ve söylem değişikliğiyle birlikte:
- Tahvil faizleri düştü, fiyatlar yükseldi
- Bankacılık hisselerinde satış geldi
- Tahvil fonlarına talep arttı, ama oynaklık yüksek
Bu gelişmeler, piyasanın Temmuz’da faiz indirimi olasılığını yüksek gördüğünü teyit ediyor.
🧮 Döviz cephesi: MB rezervi 5.4 milyar $ eridi
Savaşın başladığı gün Merkez Bankası’nın rezervleri 5.4 milyar dolar azaldı. Geçen hafta ise döviz mevduatları 2.9 milyar dolar arttı. Bu, vatandaş ve şirketlerin güvenli liman arayışı içinde olduğunu, TCMB’nin de bu talebi karşıladığını gösteriyor.
🏁 Sonuç: Temmuz için yön aşağı, ama risk yukarı
TCMB metninde, önceki kararın “gerekirse sıkılaştırma yapılır” cümlesine yer verilmemesi ve talepteki yavaşlama ile enflasyon eğilimindeki düşüş birlikte okunduğunda net bir faiz indirimi sinyali verildi.
Ancak bu yöndeki adımların atılması, büyük ölçüde Ortadoğu’daki gelişmelere ve rezerv dengesine bağlı.
📌 BSEkonomi Yorumu:
TCMB kararında asıl mesaj, yazılmayan yerdeydi. “Gerekirse sıkılaştırırız” cümlesinin çıkarılması, jeopolitik baskı olmasaydı bugünden indirime gidilebileceğini açıkça gösteriyor. Temmuz, faiz indiriminin başlangıç ayı olabilir – eğer savaş genişlemezse.
