- Faiz indirimi: TCMB, politika faizini 2,5 puan indirerek %43’ten %40,5’e çekti. İlk tepki borsada sınırlı yükseliş olurken diğer göstergeler yatay kaldı.
- Metin değişikliği: PPK metninden “maliye politikasının eşgüdümü” ifadesi çıkarıldı; TL’de reel değerlenme vurgusu da “kur ve beklenti kanalları” ile değiştirildi.
- Beklentiler & strateji: Merkez Bankası, reel sektör ve hanehalkı beklentilerini tam kırmasa da enflasyona uyumlu sıkılığı koruyacağını, 2025–2026 hedefleriyle uyumlu dezenflasyonu sürdürmeyi amaçladığını belirtti.
PPK Kararı ve Arka Plan
Merkez Bankası’nın faiz indirimi kararı, hem rakamsal boyutu hem de karar metnindeki ifadeler üzerinden tartışma yarattı. %43’ten %40,5’e çekilen faiz oranı, enflasyonun hâlâ yüksek seyrettiği bir dönemde “erken mi?” sorusunu gündeme getirdi. PPK metninde yapılan değişiklikler ise, para politikası ile maliye politikası arasındaki uyum konusundaki belirsizliği artırdı. Özellikle “maliye politikasının eşgüdümü” ifadesinin metinden çıkarılması, kararın sadece TCMB’nin omuzlarına bırakıldığı şeklinde yorumlandı.
Bunun yanında, “TL’de reel değerlenme” vurgusunun yerini “kur ve beklenti kanalları” ifadesine bırakması, enflasyonla mücadelede artık doğrudan kur ve algı yönetimine daha fazla ağırlık verildiğinin işareti olarak öne çıktı. Bu bağlamda uzmanlar, TCMB’nin piyasa gerçekliğini gözetmek yerine siyasi ve ekonomik dengeyi korumaya odaklandığını düşünüyor.
İşte bu nedenle farklı ekonomistler ve piyasa yorumcuları, kararın teknik boyutundan çok arkasındaki niyeti sorguluyor. Kimisi Merkez Bankası’nın “idare etme stratejisini” vurgularken, kimisi enflasyon hedeflerinin inandırıcılığını, kimisi de reel sektör ve hanehalkına yansımalarını tartışıyor.
Uzman Yorumları
- Artunç Kocabalkan: “Merkez Bankası beklentileri şekillendirmek ve siyasi şokun etkisini azaltmak için gerekli bir para politikası uyguluyor. Enflasyonla uyumlu olup olmaması önemli değil. Amaç kuru baskılayarak TL’nin reel değer kazancı üzerinden enflasyonu düşürmek. Sürdürülebilir büyüme hedefi yok, Merkez Bankası durumu idare etmeyi ve gerektiği kadar döviz satmayı biliyor.”
- Mahfi Eğilmez: “TCMB politika faizini 2,5 puan indirdi (%43’ten %40,5’e). İlk yarım saatte borsada hafif bir yükseliş yaşandı, diğer göstergeler aynı yerde duruyor.”
- Iris Cibre: “PPK metninde ‘Maliye politikasının eşgüdümü’ cümlesi çıkarılmış. TL’de reel değerlenme cümlesi bırakılmış ve kur ile beklenti kanalları olarak değiştirilmiş. Buradan çıkarımım TL’de eskisi kadar reel değerlenme görmeyeceksiniz deniyor.
- Emre Alkin: “Merkez Bankası’nın kararı şöyle özetlenebilir: Hanehalkının beklentisini kıramadık, reel sektörün belini doğrultamadık, esnafı yaşatamadık, vatandaşa ‘oh’ dedirtemedik. Hedefi bir türlü tutturamadık. Şimdi eskiye dönüyoruz. ‘Azıcık’ yüksek enflasyon ve buna uygun faiz sistemine… TL’de eskisi kadar reel değerlenme olmayacak deniyor. Gıda ve hizmet baskısı devam ediyor. Ancak 2025’te %24, 2026’da %16 hedefleri doğrultusunda dezenflasyonu sürdürecek sıkılığı sağlayacağını belirtiyor. ‘Artık destek oluyorlar, gerek kalmadı’ demeye getiriyor sanırım.”
