• 2025’te döviz mevduatları 50 milyar dolar arttı; bu artışın ana kaynağı altın fiyatlarındaki yükseliş oldu.
• KKM tamamen kapanırken, çıkan mevduatın büyük kısmı dövize yöneldi — bireylerin payı 6,5 milyar dolar.
• Buna rağmen TL varlıklara dönüş eğilimi zayıf değil; piyasa “dengeye oturan” bir portföy davranışı gösteriyor.
Merkez Bankası ve BDDK verilerine göre, 2025 yılında döviz bazlı mevduatlar yeniden yükseliş trendine girdi. Son gözlem tarihi olan 30 Ekim 2025 itibarıyla yabancı para mevduatları toplamda 50 milyar dolar arttı. Bunun 31 milyar doları altın kaynaklı, 15 milyar doları euro, yaklaşık 4 milyar doları dolar ve diğer döviz cinslerinden oluştu.
Ancak tabloya nominal fiyat etkisiyle bakmak yanıltıcı olabilir. Altın fiyatlarındaki sert artış hariç tutulduğunda, gerçek döviz alımı net 19 milyar dolar seviyesinde. Bu miktarın 6,5 milyar dolarlık kısmı bireysel yatırımcılardan geldi — yani yılın büyük bölümünde “hanehalkı dövize dönüyor” anlatısı veriyle de destekleniyor.
KKM’den Çıkan Dövize Döndü
Kur Korumalı Mevduat (KKM) sistemi 2025 sonuna gelinirken tamamen kapandı. Kapanış süreci, uzun süredir öngörüldüğü gibi, çıkan mevduatın önemli kısmının yeniden dövize dönmesiyle sonuçlandı. Yani TL’den kalıcı bir dönüş olmadı ama sistematik bir kaçış da yaşanmadı.
Yine de bu geçiş, ekonomide “TL varlık tercihi kötü gidiyor” yorumunu haklı çıkarmıyor. Çünkü KKM’nin doğal olarak çözülmesi, TL mevduat tabanını azaltmadı; aksine bireyler daha dengeli bir portföy yapısına geçti.
Merkez Bankası İçin İki Taraflı Bir Denge Oyunu
Grafikte dikkat çeken en kritik unsur, KKM’nin çözülme eğrisiyle döviz mevduatındaki toparlanmanın neredeyse birebir aynı dönemde başlaması. Bu, piyasa aktörlerinin hem kur oynaklığına karşı kendini korumaya çalıştığını hem de TL faizinin cazibesini sınırlı bulduğunu gösteriyor.
Ekonomi yönetimi açısından bu tablo “kontrollü normalleşme” olarak okunabilir. KKM gibi geçici araçların tasfiyesi tamamlanırken, TL’ye güveni kalıcı hale getirecek adımların henüz tam yerleşmediği görülüyor.
Sonuç:
2025, mevduat piyasasında “altın etkili döviz toparlanması” yılı oldu. KKM’nin kapanışıyla sermaye yeniden yön değiştiriyor ama paniğe dönüşen bir kaçış yok. Türkiye ekonomisi şu anda, kurun değil, davranışın denge aradığı bir faza geçmiş durumda.
