● 2025’te borsanın en çok kazandıran hisseleri listesi, reel değerlerle değil spekülatif dalgalarla şekillendi.
● TERA, ADESE, SMRVA gibi hisselerde %700–1800 bandında getiriler görülürken, büyük kısmının kâr sürdürülebilirliği sorgulanıyor.
● Analistler, “büyüme hikâyesi olmayan fiyatlamalar” uyarısı yapıyor: “Balon borsa döneminin içindeyiz.”
Borsa İstanbul’un 2025 performansına damga vuran tablo, getirinin kalitesine dair ciddi soru işaretleri doğuruyor. Yılın en çok kazandıran hisseleri listesinde yer alan TERA (%1888), ADESE (%863) ve SMRVA (%777) gibi hisselerin ortak noktası, piyasa değeri ile bilanço performansı arasında uçurum olması. Sermaye akımlarının yönüyle şişen fiyatlar, “balon endeks” tartışmasını yeniden alevlendirdi.
Uzmanlara göre son 10–15 yılda hiçbir dönem, bu kadar yoğun biçimde “spekülatif hisseler etrafında dönen bir piyasa” oluşmamıştı. Reel sektörün kâr artışlarıyla değil, manipülatif işlemlerle taşınan fiyatlar, sağlıksız bir piyasa yapısına işaret ediyor. Bilanço büyüklüğü zayıf, işlem hacmi düşük hisselerin defalarca tavan serileri yapması, borsadaki fiyatlama davranışlarının rasyonel olmaktan uzaklaştığını gösteriyor.
Yatırımcı psikolojisi açısından tablo, “herkes kazanıyor” algısının en yüksek olduğu aşamada olunduğunu düşündürüyor. Ancak bu tür dönemler, genellikle sert düzeltmelerin habercisi olarak görülüyor.
BS Ekonomi yorumu: Borsa, tarihinin en spekülatif dönemlerinden birini yaşıyor. Gerçek değerle bağını koparmış hisseler, bir ralli değil, bir balonun habercisi olabilir. Ekonominin yapısal hikâyesi yeniden kurulmadıkça, bu tür “kâğıt zenginlikler” uzun ömürlü olmaz.