PPK, yılın son toplantısında politika faizini 150 baz puan indirerek %38’e çekti.
Mesajlar, 2025’e doğru kademeli gevşeme – sıkı likidite yönetimi ikileminin birlikte yürütüleceğini gösteriyor.
Piyasa, karar sonrası tahvil faizlerinde aşağı yön, kurda kontrollü dalgalanma, hisse tarafında seçici risk iştahı fiyatlıyor.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, yılın son Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini 150 baz puan indirerek %38’e çekti. Böylece son aylardaki dezenflasyon sinyallerinin ardından beklenen yön bir kez daha aşağı çevrilmiş oldu. Piyasa medyan beklentisi 100–150 baz puan aralığında olduğu için karar “sürprizsiz ama mesajı güçlü” kategorisinde okunuyor.
Metindeki vurgu, sıkı parasal duruşun tamamen terk edilmediğini; tam tersine likidite ayarlamaları ve sterilizasyon araçlarıyla desteklenen ‘ölçülü bir gevşeme’ stratejisinin uygulanacağını gösteriyor. Bu çerçevede TCMB hem büyümeyi boğmayacak hem de fiyat istikrarı patikasını riske etmeyecek bir koridor açmaya çalışıyor.
Karar sonrası ilk reaksiyon tahvil piyasasında görüldü. Kısa vadeli kağıtlarda faizler aşağı gelirken, uzun vadede eğri yataylaştı. Bankacılık sektörü için fonlama maliyetleri bir miktar gevşiyor; kredi kanalı tarafında ise hedefli selektif kredi yaklaşımı aynen devam edecek. Kur tarafında beklenen dalga “kontrollü”, hisse tarafında ise özellikle iç talep ve ihracat hikâyesi güçlü şirketlerde risk iştahı diri.
Uluslararası raporlar da bu yönde pozisyonlanmıştı. ABD’li büyük yatırım bankalarının çoğu – Goldman Sachs, Morgan Stanley ve JPMorgan – 100 bp, Deutsche Bank ve Barclays ise 150 bp indirim öngörüyordu. TCMB bu iki kamp arasındaki üst banda yakın bir kararla mesajını veri setine bağladı: “Dezenflasyonun sürdüğü ölçüde ek alan açarız, ama patikayı bozmayız.”
2025’e girerken ana denklem net: Enflasyon patikası aşağı geldikçe faiz indirimleri kademeli olarak devam edebilir; ancak finansal istikrar ve kur oynaklığı toleransı düşük kalacak. Yatırımcı bunun anlamını şöyle okumalı: “Tek yönlü gevşeme dönemi değil; veri odaklı, adım adım, kontrollü bir moddayız.”
