Fed son toplantısında şartlar ve risklere bağlı olarak büyümeyi aşağı doğru çeken unsurlara değinerek temkinli bir tavır ortaya koydu. Fed’e göre ekonomi iyi performans göstermeye devam ettiği için ne faiz oranlarını düşük tutmaya ne de devasa boyuttaki bilançosunu büyütmeye gerek var.
Fed başkanlarından son gelen açıklamalar küresel durgunluk tehlikesine karşı Fed’in kademeli faiz artırım stratejisinden veri bazlı karar sürecine geçeceğine işaret etmişti. Bunda güçlü istihdam piyasasına rağmen fiyat dinamiklerinin yeterince güçlü olmamasının Fed başkanları arasında yarattığı ikilem etkili olmuştu: “kademeli faiz artırımları ekonomiyi soğutabilir” görüşüne karşı “faiz artırımlarında duraksama ekonomiyi aşırı ısıtabilir”.
Son makro-ekonomik verilerin ABD’de kısmi zayıflık işaretlerine rağmen güçlü ekonomik yapının korunduğuna işaret etmesi sebebiyle Fed’in yılın son toplantısında faiz artıracağı beklentimizi korumuştuk. Nitekim 25 baz puanlık artışla politika faiz aralığı %2,25-2,50 seviyesine yükseltildi.
2018 yılı için GSYH büyüme beklentisini Eylül toplantısındaki %3,1 seviyesinden %3’e düşüren Fed 2019 yılı için büyüme beklentisini %2,5’ten %2,3’e düşürerek 2019 için faiz artırım beklentisini üçten ikiye çekti. Fed 2020 ve 2021 yılları için sırasıyla %2 ve %1,8 büyüme öngörüyor. İşsizlik oranının 2018’de 49 yılın en düşüğü olan %3,7 seviyesine gerilemesinin ardından 2019’da %3,5 düşmesi, 2020 ve 2021’de sırasıyla %3,6 ve %3,8 seviyelerine yükselmesini bekliyor. Enerji ve gıda hariç çekirdek kişisel tüketim harcamalar (PCE) enflasyonunun 2018 yılındaki %1,9 seviyesinden 2019, 2020 ve 2021 yıllarında %2 seviyesinde olacağını tahmin ediyor.
Fed’in büyüme beklentilerini aşağı çekmesinde küresel ekonomide yumuşama sinyalleri, sıkılaşan finansal şartlara ek olarak 2019 yılında Trump hükümetinin harcamalar için bütçe desteğine sahip olmaması ve 1,5 trilyon dolarlık vergi indirim paketinin 2018 yılı ile son bulması etkili oldu.
Fed Başkanı Powell toplantı sonrası gerçekleştirdiği basın toplantısında ekonominin iyi performans gösterdiğini, bu sebeple Fed’in faiz oranlarını normalin altında tutarak veya bilançosunun büyük kalmasını sağlayarak ekonomiyi desteklemesine artık gerek olmadığını ifade etti.
Bundan sonrasında Fed para politikasına yönelik olarak şu endikatörleri dikkate alacak:
İstihdam piyasası şartları, enflasyonist baskı unsurları ve enflasyon beklentileri ile finansal ve uluslararası gelişmeler.
