– Artunç Kocabalkan’ın son değerlendirmesine göre, enflasyon düzeltmesi belirsizliği, Merkez Bankası rezerv stratejisi ve küresel faiz endişeleri piyasaları yeniden temkinli moda soktu.
– ABD’de zayıf bilançolar, yükselen tahvil faizleri ve Trump-Putin zirvesi söylentileri risk iştahını bastırırken; Türkiye’de vergi ve bilanço etkileri iç dinamikleri belirliyor.
– Altın ve gümüşteki sert düşüş “kısa vadeli darbe” olarak görülüyor; uzun vadede alım fırsatı sinyali sürüyor.
Türkiye ve küresel piyasalar, haftaya hem iç hem dış cephede çelişkili sinyallerle başladı. Artunç Kocabalkan, sosyal medya paylaşımında piyasanın yönünü etkileyen dokuz başlığı sade ve net biçimde özetledi: “Ne oldu, ne oluyor, ne yapılır?”
Enflasyon Düzeltmesi: Belirsizlik Bitmedi
Kocabalkan’ın ifadesiyle, “400 milyar TL’lik vergi kaybı yarattığı” söylenen enflasyon düzeltmesi uygulaması üç yıl erteleniyor, ancak Gelir İdaresi Başkanlığı’na henüz resmi talimat ulaşmadı. Bu da şirket bilançolarının hâlâ “şişkin” ve vergi tabanının zayıf olduğu anlamına geliyor.
Piyasalar, bu adımın seçim öncesi bir “dengeleme manevrası” mı yoksa kalıcı bir reform sinyali mi olduğunu anlamaya çalışıyor.
Rezervlerde Güçlü Görünüm, Ama Döviz Satışıyla
Merkez Bankası’nın geçtiğimiz hafta 3,1 milyar dolar döviz satmasına rağmen toplam rezervlerin 198,5 milyar dolara yükselmesi, “rezerv oyunu” olarak yorumlanıyor. Swap hariç net rezervin 63,6 milyar dolara çıkması teknik olarak olumlu; ancak bu artışın kur istikrarını korumak için yapılan aktif döviz müdahaleleriyle sağlandığı görülüyor.
Otomobilde Gerçek Fiyat Düşüşü
Kocabalkan, Sahibinden.com & BETAM verilerine atıfta bulunarak, araç fiyatlarında reel bazda %9,8’lik düşüş yaşandığını belirtiyor. Ancak tüketici talebi hâlâ bekleme modunda.
Faiz indirimi beklentisi oluşursa, “otomotiv piyasasında yeniden talep patlaması yaşanabilir.”
Finans Hisselerinde Güçlü Momentum
Üçüncü çeyrekte aracı kurumların 90 milyar TL net kârla rekor kırması ve bankaların marjlarının toparlanması, Borsa İstanbul’daki finans hisselerini pozitif ayrıştırıyor. Bu tablo, yerli yatırımcıların yeniden sermaye piyasalarına dönüşünü destekliyor.
Küresel Cephe: ABD Bilançoları, Faizler ve Trump Faktörü
ABD’de Netflix ve Texas Instruments bilançolarının zayıf gelmesi, Nasdaq’ta %3,3’lük sert düşüşe neden oldu. Aynı gün altın ve gümüş de hızla geriledi.
Kocabalkan’a göre, “Trump’ın yeni ticaret planı ve mahkemenin tarifeleri reddetmesi” sonrası faiz beklentilerinin yeniden yükselmesi, risk algısını bozan temel faktör oldu. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,8 civarında seyrini koruyor.
Altın ve Gümüş: Kısa Vadeli Darbe, Orta Vadeli Fırsat
Altın fiyatı 4.260 dolardan 4.125 dolara çekildi; ancak 4.050 dolar desteği hâlâ güçlü.
Kocabalkan’ın değerlendirmesi net:
“Trump kazanırsa faiz yukarı, altın aşağı. Fed faiz indirirse altın 4.400’e döner.”
Yani düşüş bir panik sinyali değil; orta vadeli yatırımcılar için “alış fırsatı” olabilir.
ABD Hisseleri: Temkinli Mod, Sektörel Ayrışma
Teknoloji hisseleri (Tesla, Nvidia, Apple) yeniden faiz baskısına girerken, enerji ve savunma sektörleri (Exxon, Lockheed Martin) dirençli kalıyor. Strateji olarak, “kârlılığı yüksek, borçluluğu düşük” şirketler ön plana çıkıyor.
Avrupa Cephesi: Zayıf Momentum
İngiltere’de yarın açıklanacak TÜFE verisi yüksek gelirse, BoE’nin faiz indirimi beklentisi ötelenebilir.
Euro Bölgesi resesyon sınırında; EUR/USD 1,08 altına inerse doların güçlenmesi altın için kısa vadeli negatif bir sinyal olabilir.
Sonuç:
Kocabalkan’ın son paylaşımı, hem iç piyasada hem küresel arenada “güçlü görünen ama kırılgan” bir tabloya işaret ediyor.