Deutsche Bank, EMEA bölgesine yönelik son değerlendirmesinde Türkiye ekonomisine dair beklentilerini netleştirdi. Banka, büyüme görünümünü yukarı çekerken, enflasyonun daha yavaş bir patikada gerileyeceğini ve para politikasında kademeli gevşemenin süreceğini öngörüyor. Raporda döviz kuru için net bir patika da paylaşıldı: yıl sonunda 43 TL, 2026’da 52 TL, 2027’de ise 62 TL.
“Carry Trade” Penceresi Açık Ama Kapanabilir
Deutsche Bank, Türkiye’nin şu anda küresel yatırımcı için güçlü bir carry trade hikâyesi sunduğunu vurguluyor. Ancak faiz indirimlerinin hızlanması ve enflasyonun yapışkan seyrinin yıl ilerledikçe getirileri törpüleyebileceği uyarısı da dikkat çekiyor. Bankaya göre risk-getiri dengesi yıl sonuna doğru daha temkinli okunmalı.
Faiz Patikası: Her Toplantıda 100 Baz Puan İndirim
Banka, TCMB’nin önümüzdeki aylarda her toplantıda 100 baz puanlık indirimlerle politika faizini %30,5 seviyesine çekeceğini öngörüyor. Bu beklenti, sıkı para politikasından “dikkatli gevşeme” aşamasına geçildiği değerlendirmesiyle birlikte sunuluyor. Rezerv pozisyonunun dengeli kalacağı ve TL varlıklarda orta vadeyle birlikte daha destekleyici bir faiz ortamının oluşacağı da belirtiliyor.
Büyüme Revizesi: 3,5’ten 3,8’e
Deutsche Bank, Türkiye ekonomisinin 2025’in ilk dokuz ayında %3,7’lik büyüme performansını koruduğunu ve iç talebin beklentilerin üzerinde seyrettiğini vurguladı. Altın fiyatlarındaki artış, kredi genişlemesi ve deprem sonrası inşaat dinamizmi büyümeyi destekleyen başlıca unsurlar olarak sıralanıyor. Raporda 2025 büyüme tahmini %3,5’ten %3,8’e, 2026 tahmini ise %4,2’ye çıkarıldı. Savunma, hizmet ve inşaat sektörleri pozitif ayrışırken, tekstildeki zayıflama özellikle not ediliyor.
Enflasyon: Hızlı Düşüş Geride Kalıyor
2025’in ilk yarısında baz etkisiyle sert gerileme beklense de yılın ikinci yarısında düşüş hızının belirgin biçimde yavaşlayacağı öngörülüyor. Gıda fiyatlarındaki yüksek artış, hizmet enflasyonundaki yapışkanlık ve baz etkisinin zayıflaması nedeniyle yıl sonu enflasyonu TCMB’nin %24 hedefinin üzerinde kalacak. Deutsche Bank’ın 2026 sonu enflasyon tahmini %23,8.
Genel Değerlendirme: Dengeli Ancak Kırıgan Bir İyileşme
Deutsche Bank’ın mesajı net: Türkiye ekonomisi 2025’e dayanıklı bir başlangıç yapıyor; büyüme yukarı yönlü, dezenflasyon sürüyor ve kurda kontrollü bir değer kaybı öngörülüyor. Ancak süreç sancısız değil. Enflasyondaki yapışkan seyir, jeopolitik riskler ve yüksek faizden çıkışın yönetimi, politika setinin en kritik sınavları olacak.
Rapora göre Türkiye, doğru politika kombinasyonu ve dış finansman desteğiyle 2026’ya daha güçlü bir denge noktasında girebilir. Ancak bu patikanın sürdürülebilirliği, fiyat istikrarı ve yatırım ortamındaki güvenin kalıcılığından geçiyor.
