Nasdaq 100’ün M2 Para Arzına Göre Değeri Dot-Com Zirvesine Eşitlendi
📍 16 Haziran 2025, New York
Nasdaq 100 endeksi, M2 para arzına oranla ölçüldüğünde tarihî bir eşiğe yeniden ulaştı. Borsada teknoloji hisselerinin geldiği seviye, dot-com balonunun zirve yaptığı 2000 yılıyla aynı orana çıkmış durumda.
[Grafik: Nasdaq 100 / M2 Para Arzı Oranı – 1997–2025]
Barchart verilerine göre Nasdaq 100, 21.937 puana ulaşarak nominal bazda rekor tazelerken; M2 para arzına bölündüğünde endeksin değeri 0.90 seviyesine geriledi. Bu oran, şubat 2000’de görülen 1.0 seviyesinin hemen altında ve yeniden aşırı değerlemeye işaret ediyor.
M2 Arzına Göre Ölçüm Ne Anlama Geliyor?
Bu gösterge, finansal varlıkların geniş para arzına (likiditeye) göre değerlenmesini ortaya koyuyor. Yani nominal fiyatlar değil, parasal genişleme göz önünde bulundurularak “göreli gerçek” değer hesaplanıyor. 2000 yılında olduğu gibi, teknoloji hisseleri şimdi de likiditeye kıyasla tepe noktasına ulaşmış durumda.
Yatırımcılar Ne Yapmalı?
2000 sonrası yaşanan çöküşte, Nasdaq 100 endeksi %80’in üzerinde değer kaybetmişti. Şu anda aynı seviyeye yeniden ulaşılması, yatırımcılar açısından dikkatli olunması gereken bir sinyal olarak görülüyor.
Morgan Stanley analistlerine göre, yapay zekâ rüzgarıyla gelen yükselişler, kalıcı bir büyüme trendinden çok “hype” döngüsüne benziyor olabilir. “Geniş para arzı daralmaya başlarken, bu seviyelerde kalıcılık zor” yorumu öne çıkıyor.
Kritik Sorular:
- Bu yeni bir balon mu, yoksa kalıcı bir teknolojik devrim mi?
- Fed’in faiz indirimine gitmemesi durumunda teknoloji hisseleri bu seviyeleri koruyabilir mi?
- 2024’te olduğu gibi M2 yeniden daralırsa, Nasdaq 100 nasıl fiyatlanır?
Tarih Tekerrür Eder mi?
2000 zirvesiyle bire bir aynı yapının oluşması, “değerleme sapmaları” açısından endişe verici. Teknoloji hisselerinin M2 bazında ulaştığı bu ikinci zirve, tarihsel olarak bir düzeltmenin eşiğine işaret edebilir.
Yatırımcılar açısından bu grafik, sadece kazançlara değil, risklere de odaklanma zamanı olduğunu gösteriyor.