Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Temmuz 2025 Piyasa Katılımcıları Anketi, ekonomi yönetiminin dezenflasyon hedeflerine yönelik bir miktar güvenin arttığına işaret etti. Yıl sonu enflasyon beklentisi sınırlı bir şekilde gerilerken, döviz kuru beklentisi ve politika faizi tahmini yatay sayılabilecek bir düzeyde seyretti. Büyüme tarafında ise görünüm durağan kaldı.
🔍 Yıl Sonu Enflasyon Beklentisi %29,66’ya Geriledi
Haziran anketinde %29,86 olan 2025 yıl sonu TÜFE beklentisi, Temmuz anketinde %29,66’ya indi. Bu ılımlı geri çekilme, özellikle 12 ve 24 ay sonrası beklentilerdeki düşüşle birlikte okunduğunda, dezenflasyon sürecine dair kademeli bir güven artışını yansıtıyor.
- 12 ay sonrası enflasyon beklentisi: %24,56 → %23,39
- 24 ay sonrası enflasyon beklentisi: %17,35 → %17,08
Bu tablo, piyasanın 2026’ya kadar %20 altına inişi “olası ama yavaş” bir patika olarak gördüğünü gösteriyor.
📊 Olasılık dağılımı da bu eğilimi destekliyor. Katılımcıların %50’sinden fazlası, 12 ay sonra TÜFE’nin %22–25 aralığında gerçekleşmesini bekliyor.
💵 Kur Beklentileri Sabit: Yıl Sonu 43,72 TL, 12 Ay Sonra 47,70 TL
Yıl sonu dolar/TL kuru beklentisi 43,57’den 43,72’ye yükselirken, 12 ay sonrası beklenti de 47,04’ten 47,70 TL’ye çıktı. Artış marjı sınırlı olsa da, bu kurda yatay bir “denge aralığına geçiş” sinyali olarak değerlendirilebilir.
BS Yorumu: Katılımcılar, yılın ikinci yarısında reel kurda belirgin bir sıçrama beklemiyor. Bu, hem ithalat maliyetleri hem de kur geçişkenliği açısından fiyatlama davranışlarında daha öngörülebilir bir patikaya işaret ediyor.
🏦 Politika Faizi Beklentisi %43,29: TCMB’den Sürpriz Beklenmiyor
Temmuz anketinde, cari ay sonu gecelik faiz beklentisi %43,31 olarak gerçekleşti. Önümüzdeki PPK toplantısı için politika faizi beklentisi ise %43,29 seviyesinde. Bu oranlar, mevcut politika faizinin korunacağına dair geniş çaplı bir konsensüsü yansıtıyor.
BS Yorumu: Piyasa, TCMB’nin yılın ikinci yarısında sıkı para duruşunu koruyacağına inanıyor. Faiz indirimi beklentisi, henüz anket bazlı görünümde yer bulmuyor.
📉 Büyüme Beklentileri Durgun: 2025 İçin %2,9 – 2026 İçin %3,7
Anket katılımcıları, 2025 yılı büyümesini %2,9, 2026 yılı büyümesini ise %3,7 olarak korudu. Bu oranlar, Türkiye ekonomisinin düşük ama pozitif bir büyüme patikasında kalacağına işaret ediyor.
BS Yorumu: Bu beklenti düzeyi, enflasyonla mücadele odaklı makro sıkılaşma politikalarının iç talep üzerindeki etkisinin kabul edildiğini gösteriyor. Yatırım iştahı ve kamu harcamaları baskı altında kalırken, dış talep ve net ihracatın büyümeye katkısı belirleyici olacak.
