- SPK’nın tespitleri sonrası PAMEL hisselerine yönelik ikinci dalga manipülasyon operasyonunda 11 kişi gözaltına alındı.
- MASAK raporları, Nihat Özçelik’in Investco ve Verusa Holding gibi şirketlerin gizli sahibi olduğunu ortaya koydu.
- PAMEL hisseleri, 3 yılda 50 kuruştan 400 TL’ye çıkıp sert düşüşlerle binlerce yatırımcıyı mağdur etti.
Borsada İkinci Dalga: PAMEL Operasyonu
Borsada son haftalarda yaşanan manipülasyon operasyonlarının yeni adresi PAMEL oldu. İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı, Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) raporu üzerine harekete geçerek İstanbul ve Van’da eş zamanlı baskınlar düzenledi. Operasyonda 11 kişi gözaltına alındı.
Savcılık açıklamasında, soruşturmanın “suç işlemek amacıyla örgüt kurma”, “Sermaye Piyasası Kanunu’na muhalefet” ve “suçtan kaynaklanan mal varlığı değerlerini aklama” suçları kapsamında genişletildiği belirtildi. Gözaltına alınan şüpheliler arasında borsa piyasalarında son dönemde öne çıkan isimler bulunuyor.
Nihat Özçelik ve “Kâğıt Üstünde İmparatorluk”
İlk dalgada Investco Holding’e yönelik yapılan operasyonla bağlantılı olarak gündeme gelen borsacı Nihat Özçelik, MASAK raporlarına göre Verusa Holding ve Investco Holding’in de perde arkasındaki sahibi. Özçelik’in yönettiği bu yapı, “gizli ortaklık” ilişkileri ve telefon görüşmeleriyle dava dosyasına yansıdı.
Özçelik’in kontrolündeki hisseler, kâğıt üzerinde dev bir servete dönüştü. PAMEL hisseleri 1,5 yılda 500 kat değer kazanarak 7 milyar TL piyasa değerine ulaştı. 50 kuruş seviyelerinden 250 TL’ye kadar çıkan fiyatlar, spekülatif hareketlerle yatırımcıları cezbetti. Ancak sert satışlar sonrası hisse 140 TL’ye kadar geriledi ve küçük yatırımcıların büyük bölümü zarar yazdı.
Yatırımcıya “Elektrik Çarpması”
PAMEL’deki fiyat hareketleri daha önce de basının gündemine girmişti. 2023 yılında yaşanan sert düşüşler, “Yatırımcıyı elektrik çarptı” manşetleriyle haber olmuştu. Şirketin özsermayesi 500 milyon TL iken, hisselerin piyasa değeri 12 milyar TL’ye kadar çıkmış, defter değeri 17 TL olan paylar 10 katı fiyatlardan el değiştirmişti.
Bu süreçte SPK neredeyse tüm tedbirleri devreye almasına rağmen fiyatlardaki manipülatif yükselişin önü kesilemedi. Brüt takas, devre kesici ve açığa satış yasakları hisselerdeki dalgalanmayı durdurmaya yetmedi.
“Tipik Çark” Nasıl Dönüyor
PAMEL hisselerinde yaşanan süreç, borsada sık görülen manipülatif bir “çark”ın tipik örneği. Önce şirketin ortakları, düşük sermayeli ve küçük ölçekli bir şirketin hisselerini topluyor. 2020 yılında 1 TL seviyesinde olan PAMEL hisseleri, organize işlemlerle kısa sürede 400 TL’ye kadar çıkarılıyor. Bu yükseliş, gerçek şirket değerinden kopuk şekilde, manipülatif alım-satımlarla destekleniyor.
Ardından yatırımcı ilgisi ve medyanın da etkisiyle fiyatlar iyice köpürtülüyor. Defter değeri 17 TL olan hisseler, 10 katı fiyatlardan küçük yatırımcılara satılmaya başlanıyor. Şirketin özsermayesi 500 milyon TL olmasına rağmen, piyasa değeri 12 milyar TL’yi buluyor. Bu noktada hakim ortak, yani şirketin en büyük hissedarı, elindeki hisseleri yüksek fiyattan kademeli şekilde satmaya başlıyor. Nitekim yaklaşık 1 milyon adet hisseyi piyasaya sürdü.
Satışlar hızlandığında fiyat sert şekilde düşüyor. Bir günde 180 TL’den 157 TL’ye kadar taban olan hisselerde binlerce küçük yatırımcı mağdur oluyor. Tasarruflarını değerlendirmek isteyen bu yatırımcılar, yüksekten aldıkları hisseleri zararına satmak zorunda kalıyor veya elinde beklemek zorunda kalıyor. Şirketin piyasa değeri de 12 milyardan 4 milyar TL’ye kadar geriliyor.
Bu çarkın mantığı basit: Hisseler ucuzdan toplanıyor, manipülatif işlemlerle fiyat şişiriliyor, ilgi oluşunca küçük yatırımcıya satılıyor, ardından sert satışlarla fiyat düşürülüyor. Büyük oyuncular kârını alırken, küçük yatırımcı zararla baş başa kalıyor.
Sistematik Manipülasyonun İzleri
MASAK’ın raporları, Özçelik’in sadece PAMEL değil, Investco Holding, Verusa Holding ve Verusa Türk üzerinden de borsa manipülasyonu yaptığı iddialarını doğruladı. Böylece küçük yatırımcıyı hedef alan spekülatif zincirin çok katmanlı bir yapı olduğu ortaya çıktı.
İlk operasyonda Özçelik’in de aralarında bulunduğu 13 kişi tutuklanmıştı. İkinci dalgada gözaltına alınan 11 kişiyle birlikte tablo, borsada örgütlü manipülasyonun daha geniş boyutlara ulaşabileceğini gösteriyor.
Sonuç: Küçük Yatırımcıya Darbe
Borsada son yıllarda yüksek kazanç beklentisiyle PAMEL gibi hisselere yönelen yatırımcılar, sert düşüşlerle mağdur oldu. 400 TL’den hisse alıp bugün hâlâ zararını kapatamayan binlerce kişi bulunuyor.
SPK’nın sert raporları ve savcılığın genişleyen operasyonları, manipülasyon şebekesinin çözülmek üzere olduğuna işaret ediyor. Ancak tablo, Türkiye sermaye piyasalarının derinleşmesi için yatırımcı güvenini sarsan spekülatif yapıların temizlenmesi gerektiğini bir kez daha gözler önüne serdi.