- Hazine, 2 milyar Euro’luk ihraçla son 15 yılın en düşük spread seviyesini yakaladı.
- 2026 yılı dış borçlanma hedefinin yarısından fazlası ilk iki ayda realize edildi.
- Euro cinsi getiri eğrisi, 2034 vadeli ihraçla yaklaşık 2,5 yıl ileriye taşındı.
Hazine ve Maliye Bakanlığı, küresel piyasalardaki likidite iştahını ve Türkiye’nin düşen risk primini (CDS) stratejik bir fırsata çevirerek dış borçlanma takviminde vites yükseltti. Ocak ayındaki 3,5 milyar dolarlık hamlenin ardından dün gerçekleştirilen 2 milyar Euro tutarındaki tahvil ihracı, sadece miktar olarak değil, maliyet performansı açısından da kritik bir eşiği temsil ediyor. Yatırımcıya yüzde 5,20 getiri sunan bu ihraç, Amerikan tahvillerine kıyasla MS + 242 baz puanlık spread oranıyla son 15 yılın en düşük maliyetli Euro borçlanması olarak kayıtlara geçti.
İhraca gelen 3 katı aşkın talep, uluslararası portföy yöneticilerinin Türk varlıklarına yönelik “güven tazeleme” sürecinin devam ettiğini gösteriyor. Tahvilin büyük bölümünün Birleşik Krallık ve Avrupa merkezli yatırımcılara satılması, coğrafi dağılımın niteliğini koruduğuna işaret ederken; 2034 vadeli bu kağıt sayesinde Hazine, itfa takvimini 2,5 yıl daha uzatarak vade yapısını güçlendirdi. Yılın henüz başında 11 milyar dolarlık toplam dış borçlanma hedefinin 5,9 milyar dolarlık kısmının tamamlanmış olması, Hazine’nin özellikle Nisan ve Haziran aylarındaki yüklü itfalar öncesinde elini ciddi oranda rahatlatıyor.
Yatırımcı perspektifinden bakıldığında, borçlanma maliyetlerindeki bu keskin iyileşme, Türkiye ekonomisine yönelik algıdaki normalleşmenin en somut verisidir. Ancak bu başarı, yönetilmesi gereken devasa bir iç ve dış borç servisi gerçeğini ortadan kaldırmıyor. 2026 toplamında beklenen 20,1 milyar dolarlık dış borç ve 5 trilyon TL’yi aşan iç borç ödemesi, Hazine’nin iç borç çevirme rasyosunu yüzde 100’ün üzerinde tutmasını zorunlu kılıyor. Dış borçlanmadaki bu hızlı ve düşük maliyetli başlangıç, iç piyasadaki likidite baskısını hafifletmek adına kritik bir sübap görevi görse de, yılın geri kalanında itfaların bütçe üzerindeki faiz yükünü dengelemesi yakından izlenecek.
