Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) yarın açıklayacağı Para Politikası Kurulu (PPK) kararı öncesinde piyasalar iki cepheyi aynı anda izliyor: politika faizi ve kur müdahalelerinin büyüklüğü. TCMB’nin 12 Mart 2026 tarihli PPK kararı saat 14.00’te açıklanacak.
Mevcut durumda politika faizi %37 seviyesinde bulunuyor. Piyasalarda temel senaryo, kur oynaklığı ve enflasyon görünümü nedeniyle faizin sabit bırakılması yönünde şekilleniyor. Bununla birlikte bazı ekonomistler, yıl içinde öngörülen kademeli gevşeme patikasının devamı olarak 50–100 baz puanlık sınırlı bir indirim ihtimalini de masada tutuyor.
Ancak faiz kararının gölgesinde daha kritik bir veri seti bulunuyor: Merkez Bankası’nın kur piyasasına müdahalesi. Murat Aysan, sosyal medya hesabından yaptığı değerlendirmede TCMB analitik bilançosundan türetilen bir gösterge üzerinden son günlerdeki döviz hareketlerine dikkat çekti.
Aysan’ın paylaştığı verilere göre “dış varlık – toplam döviz yükümlülük (kamu hariç) + net swap döviz alacağı” kalemindeki günlük değişimler şu tabloyu ortaya koyuyor:
02 Mart: +0,5 milyar dolar
03 Mart: -8,8 milyar dolar
04 Mart: -4,4 milyar dolar
05 Mart: +0,1 milyar dolar
06 Mart: -1,1 milyar dolar
09 Mart: -7,8 milyar dolar
10 Mart: -2,9 milyar dolar
Bu hareketler toplandığında 2 Mart’tan itibaren yaklaşık 25 milyar dolarlık kur müdahalesine işaret ediyor. Aysan değerlendirmesinde şu ifadeyi kullandı:
“Merkez Bankası’nın 2 Mart’tan itibaren kur müdahale tutarı 25 milyar dolar seviyesine gelmiş durumda. Dün ve bugün işlemlerini de görelim ama benim faiz artırımı sınırıma (25 milyar dolar satış) gelinmiş durumda.”
Bu tespit piyasada yeni bir tartışmayı gündeme taşıyor: rezerv kullanımı ile kur yönetiminin sınırı. Döviz satışlarının bu ölçekte büyümesi, para politikasının yönü konusunda da kritik bir eşik olarak görülüyor.
Bu nedenle yarın açıklanacak PPK kararında yalnızca faiz seviyesi değil, karar metnindeki ton ve politika sinyalleri de belirleyici olacak. Yatırımcılar özellikle üç başlığa odaklanıyor: enflasyon görünümü, likidite yönetimi ve kur istikrarına ilişkin mesajlar.
Kısa vadede piyasaların temel sorusu şu: TCMB kur baskısını rezerv kullanımıyla mı yönetecek, yoksa faiz politikasında yeni bir ayarlama mı yapacak?
Yarın saat 14.00’te açıklanacak karar, bu soruya verilecek ilk güçlü yanıt olacak.
