MURAT AYSAN YORUMUYLA…
Hazine ve Maliye Bakanlığı, Mayıs ayındaki iç borçlanma stratejisinde dikkat çeken bir sadeleşmeye gitti. Sabit faizli devlet tahvili ihracı sadece 2 yıllık vadeyle sınırlı tutulurken, genel borçlanma miktarı da önceki aylara göre oldukça düşük gerçekleşti. Bu tercihler, tahvil faizleri üzerindeki yukarı yönlü baskıyı geçici de olsa hafifletti.
Tahvil faizlerinde vade bazlı olarak %1 ila %2.5 arasında düşüşler görülürken, işlem hacimleri hâlâ zayıf. Nisan ayındaki borçlanma planlarıyla kıyaslandığında Hazine, Mayıs ayında sadece 4 ihale düzenledi ve bu ihalelerden toplamda 102.5 milyar TL borçlandı. Oysa Hazine’nin bu ay için duyurduğu toplam borçlanma hedefi 187.5 milyar TL seviyesindeydi.
Talebin sınırlı kalması dikkat çekerken, TLREF (Türk Lirası Gecelik Referans Faiz Oranı) dışındaki ihalelerde satışlar Hazine’nin alışılagelmiş borçlanma temposunun altında kaldı.
Aylık planlamanın geri kalan kısmını ise 1 yıl vadeli, %1.20 faizli altın tahvili oluşturacak gibi görünüyor. Bu ürünün toplam TL karşılığının yaklaşık 85 milyar TL olması bekleniyor. Ancak bu tahvil ihracı sadece kurumsal yatırımcılara, özellikle de bankalara yönelik olacak.
Hazine’nin düşük tutarlı, sınırlı vadeli ve seçici ihraç stratejisi; finansal piyasalarda kısa vadeli faizler üzerindeki baskıyı azaltırken, yatırımcıların yön arayışını da sürdürüyor.
