Doğa Sigorta’nın satışıyla ilgili kulislerde Tera Yatırım ismi öne çıkıyor
Sektörde en güçlü beklenti, satın alma sonrası halka arz hazırlığı
Benzer bir sürecin geçmişte Koru Sigorta–İnfo Yatırım hattında yaşanmış olması dikkat çekiyor
SigortaGündem’in özel haberine göre, Doğa Sigorta’yı satın almak isteyen kurumun Tera Yatırım Menkul Değerler olduğu iddia ediliyor. Henüz taraflardan resmi bir doğrulama gelmiş değil. Ancak piyasa kulislerinde konuşulan senaryo net: Bu bir “klasik sigortacılık yatırımı” değil, halka arz odaklı bir finansal yapılandırma olabilir.
Sektörün mevcut durumu göz önüne alındığında, Doğa Sigorta’nın sürdürülebilir kârlılık açısından güçlü bir noktada olmadığı yorumları öne çıkıyor. Burada kastedilen bilanço kârı değil, uzun vadeli ve istikrarlı bir kârlılık. Bu çerçevede, şirketin mevcut ortağının yeni bir ortak arayışına girmesi de kulislerde “finansal yeniden konumlanma” olarak okunuyor.
Bu noktada temel soru şu: Bir aracı kurum neden bir sigorta şirketi satın almak ister? Sigortacılık faaliyetini büyütmek için mi, yoksa sigorta şirketlerinin yüksek nakit akışı ve bilanço yapısını sermaye piyasası araçlarıyla değerlendirmek için mi? Sektör oyuncularına göre ikinci ihtimal daha güçlü.
Koru Sigorta hafızası taze
Bu tartışmalar ister istemez geçmişte yaşanan Koru Sigorta–İnfo Yatırım sürecini yeniden gündeme getiriyor. Hedef Holding çatısı altındaki İnfo Yatırım, bir dönem Koru Sigorta’yı satın alarak halka açma planıyla masaya oturmuştu. Ancak süreç devam ederken halka arz için Sermaye Piyasası Kurulu’na yapılan başvuruda, Sigortacılık ve Özel Emeklilik Düzenleme ve Denetleme Kurumu’ndan olumsuz görüş geldiği iddiaları kulislere yansımıştı. Halka arz vizesi çıkmayınca süreç rafa kalkmış ve satış gerçekleşmemişti.
Bugün Doğa Sigorta için konuşulan senaryonun, o dönemdeki yapı ile benzerlik taşıdığı yorumu sektörde yaygın.
Sermaye artırımı dikkat çekti
Süreci daha da ilginç hale getiren gelişme ise Doğa Sigorta’daki sermaye artırımı oldu. Şirketin sahibi ve Yönetim Kurulu Başkanı Nihat Kırmızı, Doğa Sigorta’ya 520 milyon TL sermaye koydu. Üstelik bu adım, satış iddialarının tam ortasında geldi.
Piyasada bu hamle için üç farklı yorum yapılıyor. İlk yorum, şirketin bilançosunun satış öncesi “makyajlandığı” yönünde. İkinci yorum, olası bir halka arz sürecinde SPK ve SEDDK nezdinde daha rahat onay almak için sermaye yapısının güçlendirildiği. Üçüncü ve en çok dillendirilen yorum ise, halka arz sonrası bu sermayenin katlanarak geri alınmasının hedeflendiği.
Henüz resmi bir açıklama yok. Ancak sigorta ve sermaye piyasası çevrelerinde konuşulanlar, Doğa Sigorta dosyasının yalnızca bir şirket satışı değil, sermaye piyasalarıyla kesişen daha büyük bir yapılandırma hamlesi olabileceğine işaret ediyor. Soru aynı yerde duruyor: Bu kez senaryo farklı mı, yoksa sigorta sektöründe tarih mi tekerrür ediyor?
