Donald Trump’ın ABD Başkanlığına (yeniden) başlamasından bu yana geçen yaklaşık bir ay içinde Avrupa borsaları, beklenmedik şekilde Wall Street’ten daha iyi performans gösterdi. Uzmanlar, Trump’ın Avrupa Birliği’ne “hemen” gümrük tarifesi uygulamaması ve Ukrayna’daki savaşı bitirme yönünde atılan diplomatik adımların bu pozitif tabloyu güçlendirdiğini belirtiyor.
Karşılaştırmalı Rakamlar: Stoxx Europe 600 ve ABD Endeksleri
- Stoxx Europe 600: 17 Ocak’tan bu yana +5,3%
- S&P 500: +1,6%
- Nasdaq Composite: +1,4%
Bu yükseliş, Avrupa hisselerinin 1980’lerden bu yana en iyi yıl başlangıçlarından birini yaşamasını sağladı. Aynı dönemde, Big Tech hisselerindeki rallinin etkisiyle uzun süredir ABD piyasalarının gerisinde kalan Avrupa’nın yeniden öne çıkması yatırımcıları şaşırtmış durumda.
Tarife Kararının Gecikmesi ve Ukrayna’daki Barış Umudu
ABD Başkanı Trump’ın, Avrupa ithalatına geniş çaplı tarifeler uygulayacağı beklentisi bulunuyordu. Fakat henüz somut bir tarife uygulamasına gidilmemesi, Avrupalı üreticileri rahatlatan önemli bir faktör oldu. Savaşın sona erdirilmesi yönünde son günlerde hareketlenen diplomatik çabalar, özellikle enerji fiyatları ve ekonomik belirsizlik açısından Avrupa’ya moral veriyor. Uzmanlar, olası bir barış anlaşmasının Avrupa ekonomisine ek ivme kazandıracağını ifade ediyor. Russel Investments’tan Andrew Pease, “Avrupa’nın ticaret savaşı endişesi giderilince, bankaların kredi hacminde yaşanan artış, piyasaları destekleyen bir diğer unsur olarak öne çıkıyor” değerlendirmesini yapıyor.
Sektörel Yükseliş: Bankalar, Savunma ve Lüks
- Savunma: Ukrayna bağlamında Avrupa ülkelerinin askeri harcamaları artırma eğilimi, savunma şirketlerini yukarı taşıyor.
- Bankacılık: Bilanço ve kârlılıkta toparlanan Avrupalı bankalar, faiz oranlarının seyriyle birlikte yatırımcı ilgisi görüyor.
- Lüks Tüketim: Uygulamaya konmayan gümrük tarifelerinden olumlu etkilenen sektörlerden biri de lüks ürün üreten firmalar (örn. Richemont).
Örneğin, Rheinmetall gibi savunma hisseleri ocak sonundan bu yana yaklaşık +30% performans gösterirken, Richemont gibi lüks şirketler +10% civarı artış kaydetti.
Fon Yöneticileri Beklenmedik Yükselişten Söz Ediyor
BNP Paribas Asset Management Baş Stratejisti Daniel Morris, “Avrupa’daki bu güçlü ralli pek çok yatırımcıyı şaşırttı” diyor. Bazı yatırım anketleri, fon yöneticilerinin Avrupa hisselerini yeniden “değerlenmemiş” (undervalued) olarak görmeye başladığını, bu da piyasalardaki talebi artırdığını gösteriyor.
Riskler: ABD Tarife Tehdidi Devam Ediyor
Trump yönetimi, daha önce Kanada, Meksika ve Çin’e ek gümrük vergileri uyguladı. Avrupa’ya yönelik benzer tarifelerin “ertelemeye” tabi tutulduğu ancak tamamen gündemden kalkmadığı belirtiliyor.
Otomobil, İlaç, Yarı İletken Gibi Sektörler: Trump’ın bu alanlara %25 ek tarife getirme olasılığı, Avrupa piyasalarında endişe yaratmayı sürdürüyor. Haftanın ortasında yaşanan “Trump’ın olası yeni tarife sinyali” açıklamaları yüzünden Stoxx 600 ve diğer Avrupa endekslerinde hafif bir gerileme görüldü.
Geleceğe Dair: Kalıcı Mı, Geçici Mi?
Avrupa’nın daha uzun süre güçlü kalıp kalamayacağı, “ABD tarifeleri geçici mi yoksa yalnızca ertelenmiş durumda mı?” sorusu etrafında şekilleniyor. UBS analistleri, “enerji fiyatlarının gevşemesi, olası bir Ukrayna barışı ve Avrupalı şirketlerin kâr artışı” gibi unsurların birleşmesi hâlinde Avrupa’nın yükseliş trendini sürdürebileceğini belirtiyor.
Ancak bazı ekonomistler, Avrupa ekonomilerindeki yavaş büyüme ve ABD desteğinin çekilme ihtimali (özellikle savunma alanında) gibi faktörlerin orta vadede Avrupalı hisseler üzerinde baskı oluşturabileceğini hatırlatıyor.
Bu tablo, 2025’in ilk çeyreğinde “Avrupa hisseleri için iyimser bir hava” yaratırken, uzmanlar “Avrupa’nın kalıcı bir yükseliş trendine girip girmediğinin” kısa vadede netleşeceğini söylüyor. (Kaynak)