Küresel siyasi gündemin son derece hızlı güncellendiği bir dönemdeyiz. Ancak her yeni güncelleme aslında yeni bir belirsizliği ortaya atıyor. Belirsizlik dendiğinde ise yatırımcılar hop oturup hop kalkıyorlar. Doğal olarak bu durum herkeste bir huzursuzluk yaratıyor. Sonuçta hisseye para yatırsanız ticaretin yüksek vergiler nedeniyle yavaşlaması şirket karlılıklarını negatif etkileme potansiyeli taşıdığı için yatırımcılar endişe içinde hisse pozisyonlarını terkediyorlar.
Bu sefer tahvil mi alsak diye dönüp bakınca Trump’ın kararlarının enflasyonu ne kadar yükselteceğini, hatta yükselteceğini mi indireceğini mi bilmek son derece zor, ki bu durumda tahvili alsak mı, satsak mı karar vermesi o derece zor. Sonuçta enflasyonun yükseleceğine dair kurum raporları varken, tanınmış ekonomist ve stratejistlerin karşıt görüşleri var. Ben o kadar tanınmış sayılmam ama ben de aslında bu ikinci kamptayım.
Benim düşünceme göre Trump enflasyonun yükselmesini engellemek ve faizin düşmesini sağlamak için elinden geleni yapacak ve sonuçta artan gümrük tarifelerine rağmen enflasyon şu anda piyasanın beklediğ ve fiyatladığı kadar yükselmeyecek. Son günlerde Amerikan 10Y tahvil faizine baktığımızda bu düşüncenin desteklendiğini görüyoruz. Başlangıçta gümrük vergileri haberleriyle enflasyonun yükseleceği beklentisinin güçlenmesinin sonucu olarak ABD tahvillerinde getiri eğrisi yukarı hareketlendi. Ancak neden sonra Kanada ve Meksika için imzalanan gümrük vergisi artışlar 1 ay ertelendi ve bu hareket piyasaya Trump’ın ılımlı davranarak kısmen geri adım attığını düşündürdü. Hal böyle olunca tahvilde faiz geri basmaya devam ediyor.
ABD 10Y faizinde teknik anlamda oluşan OBO’yu şimdilik burada tartışmıyorum çünkü altına geçmek istiyorum ama arzu edenler temiz bir grafiğe baktıklarında oluşan teknik formasyonu göreceklerdir.
Son 2 haftada Trump belirsizliğiyle yükselen altın artık teknik indikatörlerde göze çarpan aşırı alım seviyelerine gelmiş durumda. Ayrıca benim önemle takip ettiğim ve sıklıkla aşırılıkları doğru yakalayan, cari fiyatın 200 günlük hareketli ortalamaya olan mesafesinin standart sapması +2’nin üzerine gitmiş durumda. Bunu aşağıdaki grafikte görebilirsiniz.
Yani potansiyel bir kar realizasyonu için bu koşul da sağlanmış durumda. Diğer yandan momentum hala devam ediyor ve grafikte henüz yorulma yok.Ancak bu gün kırmızı kapatırsa fiyatın şişmesinden de cesaret alarak bir teknik geri çekilme öngörülebilir. Ancak unutmamak gerekir; faizin OBO’ya göre hareket etmesi halinde altının yukarı gitmek isteyeceği aşikar. Düşen faizle birlikte Dolar Endeksi DXY’nin de geri çekilmesi beklenen bir sonuç olacaktır. Doğal olarak düşen faiz ve zayıflayan USD, altının yükselmesine neden olacaktır. Yani bu gün itibarıyla $2877 görerek rekor kıran altının $3000 a varması için sadece %4.28 kadar yükselmesi gerekir.
Doğrusunu isterseniz bu hedefi bu hafta değilse bir kaç hafta sonra görecektir. Ama şunu unutmamak gerekir, altında son haftalardaki hareket bir çok yatırımcıyı çekmiş olmalı. Piyasaların genel kuralı olarak ”kalabalık trade” ler her zaman tehlikelidir ve altın long artık kalabalık bir pozisyon olmaya başladı. Bu yüzden faiz ve dolar düşse bile altındaki hareketin nispeten ağır kalacağını ama fiyatın yükselmeye devam edeceğini düşünürsek mantıksız olmayacaktır.
Elimde fiziki dışında altın veya altına endeksli pozisyonum olsaydı bu gün kısmen kar almayı düşünebilirdim; aşağıdan yerine koymak üzere. Elimde mal yoksa da bu muhtemel geri çekilmeyi fırsat olarak düşünebilirdim.