ABD Enflasyonunda Dirençli Seyir 2025’te Daha Temkinli Bir Fed’e İşaret Ediyor
Makale | 11 Aralık 2024
ABD’de temel enflasyon art arda dördüncü kez %0,3 oranında artış kaydetti ve bu durum, Fed’in enflasyon hedefi yolunda ilerlemesinin durduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçütü biraz daha iyi durumda ve işgücü piyasası soğuma sinyalleri veriyor. Gelecek hafta yeni bir 25 baz puanlık faiz indirimi bekliyoruz, ancak yeni Fed tahminleri 2025’te daha yavaş bir indirim serisi öngörebilir.
Kasım Ayı ABD Temel Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE)
- Aylık artış: %0,3
- Yıllık Temel Enflasyon Oranı: %3,3
- Beklentilere uygun: Evet
Enflasyon Hala Rahatlatıcı Düzeyde Değil
Kasım ayında ABD temel Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), beklendiği gibi aylık bazda %0,3 artış kaydetti. Genel Tüketici Fiyat Endeksi ise benzer bir artış gösterdi. Yıllık manşet enflasyon oranı %2,6’dan %2,7’ye yükselirken, yıllık temel enflasyon oranı %3,3 seviyesinde sabit kaldı.
Detaylara bakıldığında, barınma maliyetleri daha olumlu bir görünüm sergiledi; sahiplerine ödünç verilen konutların kıyaslanabilir kirası (owners’ equivalent rent) ve birincil kiralar aylık bazda %0,2 artış gösterdi. Giyim fiyatları benzer bir artış kaydederken, eğitim ve iletişim fiyatları aylık bazda %0,4 düştü. Yüksek fiyat baskısı büyük ölçükte araç fiyatlarından kaynaklandı; yeni araç fiyatları %0,6, kullanılmış araç fiyatları ise Ekim ayındaki %2,7’lik artıştan sonra %2 oranında artış gösterdi. Diğer çoğu bileşen yaklaşık %0,3 oranında artış görüldü.
Fed Politikaları Daha Temkinli Şekilde Gevşeyecek
Bu, art arda gelen dördüncü %0,3“ük aylık artış oldu ve yukarıdaki grafiğin de gösterdiği gibi, yıllık enflasyon oranı son altı aydır %3’ün hemen üzerinde sabit kalmış durumda. Yaz aylarından bu yana ise %3 aylık yıllıklandırılmış oran çarpıcı biçimde yükseliyor. Enflasyonun %2 yıllık hedefe döneceğinden emin olabilmek için, aylık artış oranının (mavi çubuklar) zaman içinde %0,17 seviyelerinde seyretmesi gerekiyor (siyah çizgi). Ancak mevcut oranlar hala fazla yüksek.
Bununla birlikte, yarın PPI’ın (Üretici Fiyat Endeksi) %0,2 oranında artış göstermesi bekleniyor. Bu durumda, gelecek hafta Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçütü olan temel PCE deflatörünün de %0,2 artış kaydetmesi olası.
Politika açısından işgücü piyasası soğuma sinyalleri verirken, Fed para politikasının hâlâ kısıtlayıcı seviyede olduğunu tekrarlıyor. Dolayısıyla, Fed’in politikayı yavaşça %3 civarındaki tarafsız seviyeye yaklaştırma konusunda rahat olduğunu görüyoruz ve gelecek hafta 25 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyoruz. Ancak enflasyonda anlamlı bir ilerlemenin eksikliği nedeniyle, ekonomi projeksiyonları özetinde, yetkililerin Eylül’de öngördükleri dört faiz indirimi yerine 2025 için yalnızca üç faiz indirimi sinyali vermeleri olası.
Yazar:
James Knightley
Baş Uluslararası Ekonomist, ABD
E-posta: james.knightley@ing.com
Uyarı:
Bu yayın, ING Bank N.V. (“ING”) tarafından, belirli bir kullanıcının yatırım hedefleri, mali durumu veya olanakları dikkate alınmaksızın sadece bilgi amaçlı olarak hazırlanmıştır…