Mart ayında CPI (TÜFE), %3,2’den %3,5’e yükseldi ve Çekirdek TÜFE (gıda ve enerji fiyatları hariç) %3,8’de sabit kaldı. İlk bakışta, son 12 ayda Fed’in %2’lik hedefine hiç yaklaşmış gibi görünmüyoruz, ancak manşet rakamını yukarı doğru çekmeye devam eden iki temel değişken var. Ve özellikle, her ikisinin de bu yılın geri kalanında önemli ölçüde düşüş yaşayacağına ve manşet enflasyonunu da bu vesile ile birlikte aşağıya sürükleyeceğine dair görüşler var.
Bu “yanıltıcı” değişkenlerden ilki olarak kira enflasyonu gösteriliyor. Kira enflasyonu önemlidir çünkü hesaplamada yüksek ağırlığa sahiptir ve toplam sayının üçte birinden fazlasını oluşturmaktadır. Mart ayında barınma enflasyonu %5,7 olarak rapor edildi. Bu, birkaç ay önceki %8+ seviyesinden daha düşük, ancak yine negatif olan gerçek zamanlı konut enflasyonunun önemli ölçüde üzerinde. Ülke çapında daire kiraları geçen yıl %0,8 düştü ve ev fiyatları yıllık bazda %2,5 düştü. Gerçek zamanlı barınma enflasyonunun sıfır olduğunu varsaysak bile, şişirilmiş barınma enflasyon rakamını manşet enflasyonu iki puan arttırıyor. Başka bir deyişle, şişirilmiş ve gecikmeli barınak bileşeni olmasaydı manşet enflasyon %1,7 seviyesinde, yani Fed’in hedefi dahilinde olurdu.
TÜFE hesaplamasında ikinci bir değişken daha var ve o da daha da geri planda kalıyor. Otomobil sigortası TÜFE’sinde 12-24 aylık bir gecikme vardır çünkü sigorta fiyatları genellikle yalnızca sigorta sözleşmesi sona erdiğinde artar. İkinci el araba fiyatları 2021’de tavan yaptı ve bunun sonucunda araba sigortası şu anda %22,2 gibi çok yüksek bir enflasyon seviyesinde. İkinci el araba fiyatları 2022’nin başından bu yana istikrarlı bir düşüş yaşadığından, önümüzdeki aylarda otomobil sigortası enflasyonunun çok daha düşük bir seviyeye inmesinin son derece muhtemel olduğu düşünülüyor. %3’ün biraz altında bir TÜFE ağırlığıyla, TÜFE’nin otomobil sigortası bileşeni, gecikme süresini aştığımızda manşet rakamından ilave %0,6 kesinti yapma potansiyeline sahip. Barınma enflasyonundaki düşüş ile birleştiğinde bu bizi yıl sonuna kadar rahatlıkla %1,2-1,5 enflasyon aralığına getirebileceği öngürülüyor.
